香港創新板咨詢仍是未知數 不同投票權架構意見分歧
2017-08-2209:5821世紀經濟報道評論（人參與）
香港市場討論已久的創新板，是否能夠成功落地依然是個未知數。
“我們希望能盡快推出創新板，但距離實際推出仍有很多工作，在此次的建議方案之後，需要正式公佈咨詢文件，在此之前則需要得到證監會的支持。”香港上市公司商會主席梁伯韜接受21世紀經濟報道記者采訪時坦言。
盡管香港在過去八年中有五年均名列全球首次公開招股集資額榜首，但由於香港市場不接受不同投票權架構申請上市，導致包括阿裡巴巴在內的很多內地公司紛紛棄港赴美。今年6月中，港交所正式推出創新板框架咨詢的建議方案，計劃推出創新主板及創新初板，希望吸引尚未有盈利的公司、采用不同投票架構的公司，以及在香港做第二上市的內地公司。
“沒有事情是完美的，對投資者最大的保護是進行投資者教育，但我們需要在實踐中開拓和創新。香港擁有瞭解內地市場，以及股票通南下的內地資金優勢，我們不應該錯過擺在面前的機會，‘蘇州過後無艇搭’。”他告誡道。
近日，香港證監會主席唐傢成在接受港媒采訪時表態審慎，他指出證監會對設立創新板持開放態度，但認為需要考慮清楚一系列事宜。這些事宜包括：是否必須設新板才能達到吸納新經濟公司的目標？開新板是否能吸引優質公司來上市？如果香港有四個上市板塊會否太過復雜、令市場定位不清晰？新經濟公司將如何定義，門檻是否降低至什麼公司也可進入？如何保障投資者？
同時，港交所發言人對21世紀經濟報道記者表示，目前尚無時間表何時公佈此次建議方案的結果，如果此次的建議文件獲得市場采納，下一步就是繼續咨詢細化方案。
港股欠缺新經濟公司
“港股市場一直是內地對海外投資者的窗口，但卻存在不夠多元化的問題，推出創新板可以吸引不同的公司，包括高科技公司來香港上市，甚至吸引一些海外上市的新經濟公司來香港做第二上市，作為投資者我們當然歡迎。”香港惠理基金經理徐福宏在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。
港交所的統計數據顯示，目前香港的上市公司中，來自金融及地產行業的占香港市場總市值的44%。相比之下，過去10年來自新經濟行業的上市僅占香港市場總市值的3%，而納斯達克及紐約證券交易所的比例分別為59%及 44%。
同時，部分增長最快速的行業在香港上市的比例明顯偏低，比如制藥、生物技術與生命科學、醫療保健設備與服務，以及軟體與服務，在香港總市值的占比均隻有1%。
過去十年，超過6000傢內地企業由於未能滿足聯交所主板的盈利測試或者創業板（GEM）的現金流要求而選擇在美國上市，其中有1502傢公司的市值超過2億港元。
目前香港市場吸引新經濟公司的成效如何？香港投資基金公會行政總裁黃王慈明向21世紀經濟報道記者表示，“過去幾年，已有為數不少的新經濟行業公司在主板上市，其中不乏大型公司。目前港交所A1的申請名單上也有不少新經濟公司，因此我們並不認為容許同股不同權的前提成立。”
爭論是否接納不同投票權架構公司
上述公眾咨詢期已於8月18日正式結束，港交所行政總裁李小加近日公開表示，希望在明年上半年正式推出創新板。但目前市場各派意見分歧，主要爭論的焦點之一在於是否應該采納不同投票權架構公司在香港上市。
“為保持作為國際金融中心及資金募集中心的競爭力，香港應接納采用非標準管治架構的新經濟公司及科技產業公司。這類公司相信是未來經濟的主要增長動力。如果港交所的上市規則無法接納此類公司，香港將失去吸引它們來港上市的機會，從而減低整體市場成交量及流動性，沒有事情是完美及無風險的，如果因風險大而不思進取，隻會令香港市場被邊緣化。”被稱為“紅籌之父”的梁伯韜坦言。
同時，他認為，創新主板的目標對象應為規模更大、商業模式更成熟的非標準管治架構公司，上市前的市值至少應該在80億港元左右，“這個市值規模與目前市場上‘獨角獸’公司相近，即估值達10億美元以上的初創企業，這些公司通常已經引入瞭創投基金、私募基金等外部股東，公司治理並無太大問題。”
梁伯韜曾早在2008年就投資京東。他透露，京東創始人劉強東在上市前並無控股權，但投資方認為劉強東對公司貢獻大，同意發行股份給他，而京東於上市後的管治亦未有出現太大問題。“這類具有特殊投票權的股票無法在二級市場套現，不然就會立即變為普通股份，這主要是為瞭表彰公司創始人的貢獻。”
香港投資基金公會的意見則截然相反，該公會主席柏智偉（Arthur Bacci）認為，同股同權是一項重要機制去確保上市公司的管理層向所有股東負責，對保障小股東的權利和利益尤為重要，“純粹從投資者的角度出發，我們認為雙重股權價格並不符合投資者利益。”
“市場憂慮的是，一旦有更多市場開始接受同股不同權，各個市場會爭相降低對公司治理水平的要求，令全球的標準降低。”他在8月21日的記者會上說道。他指出，港交所應在建議方案中增加相關的風險因素，包括有哪些工具或機制來保障投資者利益，以及香港是否有具體時間表引入集體訴訟機制等。
擔心第二上市使港股淪為次汽車音響後級級市場
港交所在建議方案中提出，創新板意在吸引更多的內地公司來港做第二上市。然而，市場人士擔憂此舉或使港股淪為次級市場。
“目前很多投行都是美國公司主導，基於包銷費用更高，審批更便捷，他們有足夠誘因鼓勵內地公司先去海外上市，然後來香港做第二上市，因此我們不應允許業務重心在大中華地區的公司來港做第二上市，香港不應將監管角色外判給其他司法管轄區，從而使得香港市場更為邊緣化。”梁伯韜坦言。
他指出，在2000年左右，港交所曾引入七傢海外知名公司來港第二上市，包括思科（Cisco），但由於這些公司主要業務不在香港，市場流動量較低，因此很多公司已經退出香港市場瞭。
黃王慈明則認為，如果允許內地上市公司在香港進行第二上市，須理清一系列問題，如香港證監會、港交所對這些公司有哪些監管權力？兩者的執法效力有多大？
梁伯韜則直言，目前港股市場“老千股”“殼股”等問題，應通過加強執法力度來解決，“責任並不在交易所，它本身並沒有資源來進行這類調查，相反，監管機構應該對問題上市公司的保薦人、律師、會計師進行追責，甚至考慮取消他們的牌照。”
音響後級系統規劃
AUGI SPORTS｜重機車靴｜重機車靴推薦｜重機專用車靴｜重機防摔鞋｜重機防摔鞋推薦｜重機防摔鞋
AUGI SPORTS｜augisports｜racing boots｜urban boots｜motorcycle boots
全站熱搜
留言列表
